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11月央行资产负债表点评:外汇占款降幅收窄但不可轻言乐观年底资金面仍需谨慎

发布时间:19-11-06

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  事件:11月份货币当局资产负债表发布。

  1、2018年╠╡11月份外汇占款为212,597.09亿元,⊙@创近8年以来的新低,环比减少57℡1.30亿元,外汇占款连续四个月下降,但降幅较前两个月相比明显缩窄。同时,1♀1月份央行外汇储备为°゜30,616.97亿美๑元,环比增加85.99亿美元,外★汇储备结束连续三个月的Σ下滑态势,开始由降转增。央行对于汇率的维持以及年末外国投资机构汇出全年收益的需求,使得外汇占款和外汇储备⊙都将继续承压。结售汇方面,预计11月〧银行结售汇状况较10月有所好转,但12月伴随美联储加息和年底年初居民结汇需求,短期来看Ⅵ,预计银行端售汇压力仍然大ё-于结汇。

  2、2018⿻年11月⊙,央行对其他☆存款性公司债权104,023.80亿元,环比增加1,780.94亿元,显示央行对银行体系释放了流动性。但11月央行公开市场操作(不包括国库定存)累计净回笼1000亿元,如考虑国库现金╣定存操作则净回笼达3200亿元。

  3、11月份政府存款为37,646.30亿元,比上月减少4058亿元。较17、16、15、14年的11月┖相比,本月的财政存款由往年的净增加转为净减少,且为环比降幅最大月份。(14-1ΞЮ7年11月政府存款环比变动分别为874亿、2958亿、-1484亿、619亿)。

  4、三方支付机构备付金上缴方面╦╧,11ↀ月数╩据为2489.5☺☻5亿元,回抽流动性,远高于7-Ы10月份的水平,我们预计应是“双十一”购物导致三ψ方支付机构备付金大幅增加导致缴存也大幅增加。正回购规模是否有变动,๑“其他存款性公司”资█产◎负债表“其他存款性公司︵对中央银行债权”这一科目下降了80α0亿‖,预计正回购仍有规模但有所减少。≈

  5、整体来看,2018年11月央行资产负债表扩〦张731.97亿元,方向由缩转扩。主要¤原因是央行๑·ิ.·ั๑对存款性公司债权的增加以及基础货币上升分别在资产与负债两∨端驱动央行资产负债表扩张。

  关于未来的资产负债表变动和流动性:(1)12月和1月都不是发债大月,地方政府专项债发行已基本完毕,目前也并不过多需要资金面配合利率♠债的发行。12月随着财政收入增速进一步放ì缓,再加上临近年底,财政→支出加速,预Ψ计12月资产负债表政府存款科目将大幅降低。

  (2)12月20日美≯联储议息会议加息为大概率事件,而中国央行大概率是不跟的但对资金面仍有压力,但大规模放水可能也是很难的。12月17日▪央行开ㄨ展了1600亿元7天期逆回购操作,12月18号央≮≯行又进一步投℉放14∏00亿∪元7天期逆回购、400亿元14天期逆回购,是10月26日以来央行首次开始逆回购操作,我们认为主要还是部分缓解临近年底高企的资金面,并没有非常宽松。

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