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11月央行资产负债表点评:外汇占款降幅收窄但不可轻言乐观年底资金面仍需谨慎

发布时间:19-11-06

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  事件:11月份货币当局资产负债表发布。

 ♣ Ш1、2018年11月份外汇占款为212,597.09亿У元,创近8年以来的新低,环比减少™571.30亿元,外汇占款连续↙四个月下降,但降幅较前两个月相比明显缩窄。同时,11↓月Ↄ份央行外汇储备为30,6⊕16.97亿美元,环比增加85.99亿美元,外汇≮储备结束连续三个月的下滑态势,开始由降转增。央行对于汇率的维持以及年末外国投资机构汇出全年收益的需求,使得外汇占款和外汇储备都将继续承压。结售汇→方面,预计11月银行结售汇状况较10月有所好转,但12月伴随美●·联储加息和年底年初居民结汇需求,短期来看,预计银行端售汇压力仍然大于结汇。

  2、2018年11月,央行对其︹︺︻他存款性公司债权104,023.80亿元Ⅱ,环比增加1,780.94亿元,显示央※行对银行体系释放了流动性。但11月央行公开市场操作(不包括国库定存)累计净回笼1000亿元,如考虑国库现金定存操作则净回笼※达@3200亿元。

  3、11月份政府ε存款为37,646.30亿元,比上月减少◣4058亿元。较17、16、15、14年的11月相比,本月的财政存款由往年的净增加转为净减少,且为环比降幅最大月份。(14-17年11月政府存款环比变动分别为87±4亿、2958亿、ω-1484亿、619亿)。

  4、三方支付机构备付金上缴方面,11月数据为2489.55亿元,⿻回抽流动性,远高于7╱╲-10月份的水平,我§们预计应是“双十一”购物导致三方支付机构备付金大幅增加导致缴存也大幅增加。正回购规模是否有变动,“其他存款性ы公∠司”℡资产负债表“其他存款性公司对中央银行债权”这一科目下降了800亿,预计正回购仍有规模但有所减❤☜少。

  5、整体来看,2018年11月央行资产负债→表扩张731.97亿元,Ф方向由缩转扩。主要∕原因是央行对存款性公司债权的增加以及基础货币上升分别在资产与负债两端驱动央行资产负债表扩张。

  关于未来的资产负债表变动和流动性:(1)12月和1月都不是⊕发债大月,地方政府专项债▀发行已基本完毕,目前☆也并不过多需要资金面配合利率债的ぷ发行。Я12月随着财政收入Ы增速进۩..一步放缓,再加上临近年底,财政支出加速,预计12月资╣产负债表政府存款科目将大幅降低。

 ╥ (2)12月20日美联储议息会议加息为大概率事件,而中国央行大概率是不跟卍的但对资金面仍有■压力,但大规模放水可能也是很难的。1◥2月17日央行开展了1600亿元7天期逆回购操作,12月18号央行又进๑一步投放1400亿元7天期逆回购、400亿元14天期逆回购,是10月26日以来央行首次开始逆回购操作,我们认为主要还是部分缓解临近年底高企的资金面,并没有非常宽松。

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