桥水基金做多中国股票,最大对冲基金的聪明选择

发布时间:20-01-08


作为全┚球最大的对冲基金,桥水基金的持仓变动情况,往往会成为资本市场的风向标。桥水基金日前公布的2019年二季度的持仓报告显示,该基金在积极增持中国概念股,阿Ⅵ里巴巴和京东成为桥水基金持仓规模最高的中概股。此外,桥水基金还新进了两只ETF,均为中国概念ETFⓛ,分别是:中国大盘E✿。✿TF〥、MSCI中国ETF。


桥水基金是一家拥有数十年历史的对冲基金公司,在2016年3月设立桥水中国,2∑018年6月29日在中国证券投资基金业协会完成私募基金√管理人登记,正式启动在华私募业务。雷伊达里奥(Ray Dalio)作为桥水基金的创始人,虽然已经不再担任联席CEO的职位,但仍然担任联席首席投资官,在桥水基金的地ↁ位与影响力非常高,他的投资言论与观点⊕会从很大程度上影响桥水基金的投资策略。


早在2018年,桥水基金创始人雷伊达里奥就曾表达过“对中国市场℡看好”的态度。2019年8月7ч日,雷伊达里奥在视频网站Youtube上发布了其与桥水基金高级组合策略师吉姆哈斯克尔(Jim Haskel)的一段长约30分钟的对话,重申了“看好中国”的观点。达里奥认为,“现在是时候”投资中国。


最新发布的桥水基金二季度持仓报告显示,雷伊达里奥不仅在“唱多中国”,其掌控的桥水基金也在用实际行动“做多中国”。与此同时,桥水基金÷还小幅减持了美股,并对部分标普500指数ETF实施了小幅减↖持。桥水基┈┉金作ц为全球最大的┖对冲基金,在全球金融市场波动剧烈的背景下,在投资方向上进行了“增中减美”的选择,或多或少反映出桥水基金投资策略与风险ι偏好的转变。


在全球市场的|︴()〔〕投资范围内,桥水基金对全球⿱资产进行了灵活配置,从增持β中国股票◀,到持҉续买入黄¤金™,再到减持部分美股及美℅指⊿ETF,桥水基γ金的投资策略≠逐渐转向低风险市场,对于估值压力相对较高的市场则选Ё择了减持。


截至8月1∟4日,沪深证券∑交易所数据显示,沪市平均市盈率仅13.37倍,深市主板平均市盈率仅15.89倍,在历年的调整行情︵中,当前的估值水平基本处于历史估值底部区域。此外,A股市场的破净率指标也显示,当前A股市场已具备历史底部特征。


桥水基金唱多、做多中国股票的背后,不仅仅基于“低估值”的判断,还∮有看好中国经济发展前景、看好中国Ф科技创新发展速度的因素。雷伊达里奥曾对中国独角兽企业给予了非常正面的肯定。〩此外,桥水基金通过购买ETF的形式,间接投资中国股票,也可达到通过多元〾化投资分╟散单一市场风险的目的。


值得肯定的是,近年来中国资本市场的开放力度不断加大,从正◁式纳入MSCI,到入富,再ㄨ到MSCI多次扩容,A股市场正在不断融入国际市场,吸引越来越多国际资金的关注和青睐。伴随中国资本市场投资者结构的逐步改╤变,未来的中国股市将逐渐步入机构化博弈的时代,A股市场的估值也将逐渐与国际成熟资本市场接轨,为价值投资者提供更多的盈利机会。


与境♂外成熟资本市场相比,当前的中国股市已提前完成了估值对接的任务。同时,经历近年来的充分调整和筑底之后,中๑国З股市的估值优势充分显Ⅹ现。在这种情况下,桥水基金唱多并做多中国股票,无疑≮是一种最聪明的选择,在全球金融市场波动加剧的环境下,◥处于历Щ史估值底部的中国股市无疑是全球资本最佳╦╧的避险港湾ⓞ。


□郭施亮(财经评论@人)编辑 汪世军 校对 范锦春

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