2019年投资逻辑梳理|螺纹向上热卷或向下买能化抛特定农产品——专访浙商期货魏丁

发布时间:20-02-08

回顾2018年全球大宗商品市场,大部分品种前半年多头占主导,后半年则大幅下行,持续2017ⓛ年的暴涨暴跌走势。下半年的行情,堪称一场“空头盛宴”,工业品期货全体濒临沦陷,仅钯金等极个别品种因下游产业格Θ局变化导致持续的供∏求严重失衡,才取得了相对体面的表现。农产品表现相对较好,因部分品种处于固有的供求偏紧周期。而2019年度的大宗商品市场前景,仍将因为美国等相关因素的影响,变得更趋复杂。对此,和讯网采访了浙商期货魏丁先生,针对2019年几个热点版块投资机∝会做了分析与梳理。

  

人物简介:魏丁,人称“套利胡子”,和讯期货专栏作者。


2019年苹果产量有望翻倍 价格或大幅下行

  

谈及2018年行情最火爆的品种,没有比苹果期货҉更“红”的了。资金热衷炒新这一特点在市场新贵——中国苹果期货上体现得,全年暴涨逾40%,极值涨幅一度超出60%。魏丁认为2019年苹果不会出现类似2018年的火爆▔行情,但应该还存在一些机会,并从以下方面作了分析。

  

‥ ╪ Ъ

首先、远期合约持仓量逐渐上升。苹果的远期合约┌已经有10月、11月、12月、1月这四个合约方面,交易所做了相∏应的扶持工作——降低手续费,调整交割标准,这几个Ы合约的成交量在慢慢活跃,持仓上升。其次、新季的现货产量可能会翻倍。苹果产业经历了2018年市场的洗礼之后,会有一些新的现η象出现。首先是未来下一个生产季,产量方面出现爆发性的增长。 2018年陕西山东等苹果主要产区遭遇霜冻灾害,对处于盛花期的苹果造成了重大的影响,今年再遭灾的概率非常小。同时2015年前后苹果产业利润非常高的时候扩大栽种的苹果树,在20Γ18年ξ还没有大规模的产出,2019年将大规模产出并会带来百分之30⿺~40%的增量。再加上2019年苹果产量原本会有的30~40%的恢复∏性增量,因此有专业人士预估, 2019年产量相比2018年,很可能翻倍,这个观点值得重视。综合来看,2019年苹果期货的盘面价格存在大幅下行的可能性。

  

黑色系将加大分化 螺纹向上热卷或向下

  

黑色系在过去的一年成交依旧火爆,尤其∧是螺纹和焦炭增幅明显。截至2018年末,螺纹钢期货的总成交▼额达20╝.17亿元,排名全部商▓品期货;焦炭期货的总成交额达14.97亿元,同比增长93.6╜%。

  

分析其原因,从需求端看,主要是供给侧改革,中央财政加码加码基建,持续发力,需求非常明确。因此造成了以螺纹钢、铁矿石为代表的强势≥行情。此外,产能增长,中美贸易摩擦缓和中国经济下行压力有所缓з解等等也是其中的重要影响因素。

  

2019年黑色系的行情走势逻辑,魏丁主要从如下三方面进行了梳理:

  

价格加大分╬化。价格的分化就是该涨的┕涨,该跌的跌。跟经济周期密切相关的,比如热卷,价格会随着经济下滑而表现相对疲软。而大基建投入直○接影响或推动着螺纹钢ↁ价格的上行。二者之间的价差还会拉大。

  

总的来◥看,现在基μ础建设投资加码▫的信号非常明确,基建“补短板”作为正视经济压力下行的政※策托底手段,或是今年受益于中央财政加杠杆的主线,会给黑色相关品种带来不错的行情。

  

冬储行情弱化。一方面,以前冬储行情和非冬储行情的区别非常明确,而随着现代物流产业链的迅速发展、钢厂本身经济实力的提升、钢贸商自身的变化等原因,导致今年的冬储行情未必像以往那样有鲜明的时间差或价格差。另一方面,即使冬储有行●情,预期也被提前消化。整体来看,今年的冬储行情呈现弱化的状态。

  

买能化抛特定农产品 基建版块将Щ保持热度

  

目前,国内上市期货品种步入“50”后,在这50多个品种里 ,魏丁表示2019年首先看好能化产品。以原油为代表的能源化工产品,会形成一个系列的响应。其次是农产品板块。很多的农产品品种直接跟中美贸易摩擦相关,如果中国真的计划在特定的时间周期内采购上万亿美元的美国商品,包括大量的农产品,那么国内大宗商品市场整个农产品的价格体系就会重构,重新找自己的定位,从而使得具体品种的价格波动加剧。套利策略上,买能化板块抛特定农产品会是一个很好的大宏观的套利组合。

  

⿵ ♣卐

资产配置方面,首先要关注新品种、新组合、新路径。2018年新上∮市的纸浆和乙二醇期货,存在被“错杀”可能,建议关注。纸浆由于供给端缩紧、资本的力量、技术指标的跟随等原因,导致价格被错误定位,为此,低位进场的空头将要付出代价。同时,多个商品期权的上市将为投资者提供投资组合新路径,丰富了投资组♥合策略。接下来可以有期货对期权、期权对期货,期权对期权的内容丰富的多种组合策略选择。

  

此外︱︳,大类资产☼配置深入人心∥,╥即FOF商品的大宏观配置,很多的外部资金的流入会给整个市场带来新的增量。比如上述所说能$化产品对农产品的套利组合。经济下行周期里,资产配置跟随中央政策走向,目前基建最受欢迎,那么可以考虑买螺纹钢、铁矿石。农产品方面,贸易摩擦是一个很重要的因素。可以针对性的进行投资。

  ┓

最后魏丁提醒投资者,▧套利跟所有的投资一样,需要与时俱进、〥因时而变、因势而动。工具的变化、路径的变化、品种的变化、市场的变化,还有环境的变化,都需要看清,并以此๑来调整自己的策略与规划。

作者:方凤娇


版权声明:和讯期货除发布期货市场行情评述、行业要点解读等原创文章外,亦致力于财经文章的交流分享。部分文章推送时若未╢能及时与原作者取得联系并涉及版权问题,请及时联系删除。

上一篇: 豫国税发[1995]26号 河南省国家税务局关于期货货物征收增值税具体管理办法的通知
下一篇: 刚两天就翻脸!美欧零关税区现裂痕 这份协议有多脆弱